一、2011年我國食用油現(xiàn)貨市場行情回顧

　　受制于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟因素和我國宏觀調(diào)控政策作用，2011年我國主要食用油價格波動較為劇烈，三大主要食用油價格在經(jīng)歷2010年尾上漲行情之后，于2011年上半年保持了較為穩(wěn)定態(tài)勢，之后伴隨全球經(jīng)濟環(huán)境惡化，第四季度主要油脂品種價格開始逐漸下滑，綜合來看，主要劃分為以下幾個階段：

　　第一階段（2011.01-2011.03）受元旦和春節(jié)市場消費需求旺盛影響，食用油現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上漲。春節(jié)過后，國內(nèi)春旱形勢再次點燃市場對小麥生長擔憂，給力國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，食用油現(xiàn)貨價格跟盤繼續(xù)走高，再次邁進萬元之上。國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨價格漲至10400元/噸，四級菜籽油現(xiàn)貨價格漲至10000元/噸，24度棕櫚油現(xiàn)貨價格漲至10050元/噸。

　　第二階段（2011.04-2011.06）食用油價格高位趨穩(wěn)。國內(nèi)通脹形勢逐漸加劇，食用油因在農(nóng)產(chǎn)品中價格較高，也成為國家宏觀調(diào)控的主要對象。2011年上半年國內(nèi)小包裝食用油價格一直保持穩(wěn)定態(tài)勢，主要油脂品種豆油價格高位趨穩(wěn)，菜籽油和棕櫚油現(xiàn)貨價格有所上漲。

　　第三階段（2011.07-2011.08）進入7月份，“限價令”結(jié)束的預(yù)測，加工成本的高企，企業(yè)的挺價心理，外盤上漲的帶動等因素，共同影響著國內(nèi)食用油市場小幅走高。且隨著市場需求量增大，貿(mào)易商預(yù)期行情好轉(zhuǎn)，紛紛提價銷售，8月初小包裝食用油領(lǐng)域亦出現(xiàn)上漲，其中以豆油和菜籽油為主，棕櫚油保持較為穩(wěn)定態(tài)勢。

　　第四階段（2011.9-2011.12）受歐債危機傳導效應(yīng)持續(xù)擴散和全球經(jīng)濟增長低迷態(tài)勢作用，我國食用油現(xiàn)貨價格自9月中旬開始下跌，逐步回吐年度漲幅，跌至本年最低點。國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨價格跌至8700元/噸，菜籽油現(xiàn)貨10100元/噸，棕櫚油現(xiàn)貨下跌7500元/噸。

　　二、主要調(diào)控政策對食用油行情的影響

　　1、臨儲油料收購價格提振市場行情

　　為維護農(nóng)戶種植利益，提高農(nóng)民種植積極性，保護我國油料種植面積穩(wěn)步增長，2011年我國繼續(xù)實施臨儲大豆和油菜籽收購政策，并分別提高收購價格至1.90元/斤和2.3元/斤，較上年提高0.03元/斤和0.35元/斤。國家臨儲收購價為油料購銷市場提供指引，收儲價格大幅提升刺激市場看漲預(yù)期，也為食用油價格上漲奠定基礎(chǔ)。2011年油菜籽收購價格保持高位運行令我國四級菜籽油現(xiàn)貨價格獲得較強支撐，在食用油各品種后期整體下跌的趨勢中表現(xiàn)出較強抗跌性，和其他油脂品種相比整體波動幅度相對較小。

　　2、臨儲油脂油料銷售發(fā)揮穩(wěn)定器效應(yīng)

　　2010年9月份開始，國內(nèi)食用油現(xiàn)貨價格整體快速上漲，為保證市場有效供給量，防止局部地區(qū)貿(mào)易商囤油惜售，穩(wěn)定食用油價過快上漲局面，國家相關(guān)部門于10月底啟動臨儲菜籽油競價銷售計劃，并與11月初啟動臨儲大豆競價銷售，截至2011年5月底，國家累計投放臨儲菜籽油159.52萬噸，實際成交140.68萬噸，成交率88.20%。臨儲油脂油料競價銷售滿足了油企加工生產(chǎn)需求，緩解了市場供需緊張局面，臨儲競價交易啟動以后，國內(nèi)食用油現(xiàn)貨價格在2010年春節(jié)前有所回落，期市盤面價格在拍賣的影響下出現(xiàn)小幅回落。2011年上半年隨著臨儲拍賣的持續(xù)行進，國內(nèi)食用油現(xiàn)貨價格保持高位穩(wěn)定態(tài)勢。

　　3、發(fā)改委三次約談大型油企不得漲價

　　2010年11月底，國家發(fā)改委約請國內(nèi)大型油脂加工企業(yè)，要求其穩(wěn)定小包裝油市場價格，在兩會之前不得漲價。春節(jié)過后，食用油市場行情高位維穩(wěn)，市場處于消費淡季，需求量下降令油脂價格處于低迷態(tài)勢，企業(yè)加工利潤急劇萎縮，生產(chǎn)困局逐步顯現(xiàn)。同時時處新季油菜籽收購上市，國家大幅提高了油菜籽臨儲收購價格，為防止零售終端價格出現(xiàn)大幅上漲，國家發(fā)改委在四月初二次約談大型油企，要求繼續(xù)不得上調(diào)小包裝油市場價。在國家行政手段干預(yù)下，國內(nèi)小包裝油零售市場保持穩(wěn)定態(tài)勢，且供應(yīng)充足，保證了市場消費需求。

　　4、臨儲菜籽油和大豆定向投放緩解企業(yè)加工困局

　　國家對食用油市場的政策調(diào)控在繼三月份約談企業(yè)進行二度限價之后，為保證市場供應(yīng)和價格穩(wěn)定，后續(xù)定向投放工作也于四月中旬悄然進行。其中宣布向中糧集團、益海嘉里等大型壓榨企業(yè)投放第二批食用油，數(shù)量約為45萬噸，投放價格為8900元/噸。另又于四月下旬向大型壓榨企業(yè)以3500元/噸價格出售300萬噸國家臨儲大豆，以保證企業(yè)壓榨利潤。之后為繼續(xù)緩解油企加工困難局面，六月底國家相關(guān)部門進行了第三次定向投放，共投放212.5萬噸大豆和16萬噸食用油（6萬噸菜籽油和10萬噸豆油）。據(jù)中華油脂網(wǎng)統(tǒng)計，2011年國家相繼定向投放臨儲大豆512.5萬噸，臨儲食用油（含豆油和菜籽油）111萬噸。國家定向投放政策幫助大型油脂加工企業(yè)度過了成本難關(guān)，保證了市場供應(yīng)，使得上半年國內(nèi)食用油現(xiàn)貨價格持續(xù)穩(wěn)定。

　　5、緊縮貨幣政策減少資金市場流動性

　　承接2010年底國內(nèi)通脹翹尾因素和農(nóng)產(chǎn)品、食品價格急速上漲形勢影響，2011年我國通脹形勢持續(xù)升溫，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2011年我國居民消費價格指數(shù)（CPI）連續(xù)8個月上漲5個百分點以上。面對國內(nèi)嚴重的通貨膨脹形勢，國家財政部連續(xù)6次上調(diào)存貸款大型金融機構(gòu)和中小型金融機構(gòu)存款準備金率，一定程度上遏制了國內(nèi)資金流動性泛濫局面，控制了金融市場過度投機行為，規(guī)范了期貨市場交易行為，有效規(guī)避了市場風險。

　　三、2012年我國食用油行情走勢分析

　　時至2011年尾，國際宏觀經(jīng)濟形勢不穩(wěn)和國內(nèi)經(jīng)濟低速緩慢增長態(tài)勢將在較長時間內(nèi)影響我國油脂市場行情，且從基本面上來看，南美大豆產(chǎn)量將出現(xiàn)創(chuàng)紀錄高位，美豆未來出口形勢或受到挑戰(zhàn)，中國2011/12年度大豆進口需求量備受關(guān)注，加之近期美豆價格持續(xù)下探，后期價格低位將對2011/12年度全球油脂油料價格奠定基礎(chǔ)。具體從以下幾方面因素來看：

　　1、政策調(diào)控轉(zhuǎn)向 市場信心重建待時日

　　自9月中旬開始，國際商品市場再次面臨疾風驟雨，美國和日本主權(quán)債務(wù)評級相繼被下調(diào)，歐洲聯(lián)盟債務(wù)累積數(shù)額逐漸增大，西班牙、意大利等國家債務(wù)問題逼近預(yù)警線，市場普遍擔心全球經(jīng)濟將迎來二次探底。國際農(nóng)產(chǎn)品期市持續(xù)下跌，其中美豆主力合約從1450美分/蒲跌至1000美分/蒲低位，美豆油從59美分/磅跌至49美分/磅。

　　為緩解商品市場大幅波動態(tài)勢，國家相關(guān)部門強調(diào)將對政策進行預(yù)調(diào)微調(diào)，12月5日起央行重新下調(diào)存款類金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，貨幣政策由偏緊轉(zhuǎn)向適度微調(diào)，一方面是國內(nèi)經(jīng)濟增速有放慢跡象，政策需定向?qū)捤删徑赓Y金面局部緊張態(tài)勢，另一方面也是政策調(diào)控由上半年的偏緊態(tài)勢開始轉(zhuǎn)向的標志，但是這一利好消息對商品市場利多作用并不明顯，市場信心逐漸恢復(fù)和重建需要更多利好消息題材提振。

　　2、國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境依然是影響油脂走勢的主因

　　外圍市場方面，當前全球經(jīng)濟環(huán)境未有顯著改善，歐盟成員國之間對如何進行債務(wù)劃分和金融市場重建仍存分歧，不過近期各國救市資金入注和成員國間對財政政策和規(guī)定的協(xié)議達成能夠一定程度上緩和債務(wù)危機帶來的市場擔憂。美國方面，從美國勞工部公布的11月份失業(yè)人口統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，美國失業(yè)率降至2009年3月份以來最低8.6%左右，同時根據(jù)美聯(lián)儲消息，在制造業(yè)和消費支出增長狀況下，美國經(jīng)濟正以緩慢溫和速度增長，但是分析人士對明年美國經(jīng)濟形勢并不看好，認為仍將是低速緩慢增長。

　　國內(nèi)市場方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局12月初公布的采購經(jīng)理指數(shù)顯示，11月份我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49%，是2009年3月份以來最低點，表明國內(nèi)經(jīng)濟增長速度可能面臨下滑態(tài)勢，業(yè)內(nèi)經(jīng)濟學家預(yù)測明年經(jīng)濟增速可能下跌至9%以下。未來國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境和全球經(jīng)濟走勢依然是影響油脂走勢的關(guān)鍵。

　　3、2011/2012全球油脂油料供需狀況

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布12月供需報告顯示，全球2011/2012年度油籽產(chǎn)量預(yù)測為4.576億噸，較上月預(yù)測增加280萬噸。全球2011/2012年度年終庫存上調(diào)160萬噸，達到7550萬噸。全球2011/12年度油籽總供應(yīng)量上調(diào)274萬噸，達到5.3646億噸，全球2011/12年度油籽總用量略有上調(diào)至3.8922億噸。總體來看，2011/12年度全球油籽市場呈供應(yīng)寬松狀態(tài)。

　　4、2011/2012國內(nèi)油脂油料供需預(yù)測

　　國內(nèi)市場方面，隨著近年來國內(nèi)植物油消費需求逐年增長態(tài)勢，2011/12年度國內(nèi)食用植物油消費量將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，預(yù)計增速為4%左右，達到2700萬噸，總需求量在2900萬噸左右。同時2011/12年度國內(nèi)食用油供應(yīng)量也呈剛性增長態(tài)勢，預(yù)計將超3000萬噸，國內(nèi)食用油年末結(jié)余在100萬噸左右，食用油年末結(jié)余量較上年度繼續(xù)下滑，全年度國內(nèi)食用油供需市場基本平衡。

　　四、2012年國內(nèi)食用油走勢展望

　　在國內(nèi)市場供需基本平衡狀態(tài)下，預(yù)計2012年國內(nèi)食用油市場將處于平穩(wěn)波動態(tài)勢。但是受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境波動、國家政策調(diào)控等因素影響，國內(nèi)食用油市場可能根據(jù)外圍炒作題材變化出現(xiàn)階段性波動，整體波動幅度預(yù)計將小于上年度。同時，結(jié)合國家臨儲政策繼續(xù)提高油料收購價格和目前國際大豆市場價格運行區(qū)間，預(yù)計2012年國內(nèi)三大油脂品種整體運行區(qū)間或低于上年度，食用油價格將圍繞外圍影響因素出現(xiàn)價值修復(fù)和回歸過程。初步預(yù)計，豆油主要在8500-9800元/噸之間運行，菜籽油未來價格或在9500-10500元/噸左右，棕櫚油波動區(qū)間或為7500-9000元/噸。